链上数据分析

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2026-06-02

链上数据分析是通过读取区块链上公开的交易记录，追踪资金流向、地址行为、持有者结构等"链上痕迹"，来判断市场参与者在做什么——而不是听他们说什么。它是加密世界独有的"上帝视角"。主要分为三大工具和五大核心指标：

交易所净流入

定义：交易所净流入 = 流入交易所的币 − 流出交易所的币。当大量币从链上钱包转入交易所时，通常意味着持有者准备卖出（放在交易所里方便挂单）；当大量币从交易所提走时，通常意味着持有者打算长期持有（提到链上钱包或冷钱包）。

举例说明：就像你观察一个仓库——如果把货从仓库搬到路边摊（交易所），说明准备摆摊卖了；如果把货从路边摊搬回仓库（提币到钱包），说明不急着卖，囤着等涨价。交易所净流入就是这个"搬进搬出"的数量差。

用途：预判短期抛压。净流入持续大增 → 市场即将面临卖压；净流出持续大增 → 持有者惜售，供应量在减少。

操作方法：

定义：鲸鱼是指持有大量加密资产（如 >1000 BTC）的地址。追踪鲸鱼地址数量的增减，能帮你判断"聪明钱"是在买还是在卖——鲸鱼通常在底部悄悄囤货、在顶部悄悄出货。

举例说明：就像观察商场的停车场——如果某天突然发现豪车数量大幅减少，说明有实力的有钱人（鲸鱼）可能提前得到了消息，已经开始撤离。反之，如果豪车悄悄变多了，说明有钱人发现了好机会正在低调进场。

用途：跟踪大户动向，辅助判断趋势拐点。

操作方法：

定义：活跃地址是指在一定时间内参与过交易（发送或接收）的唯一地址数量。它反映了区块链网络的实际使用需求和用户增长情况。

举例说明：就像商业街的人流量——店铺的销售额不一定和装修豪华程度成正比，但一定和每天路过的人数强相关。活跃地址就是区块链版"人流量"：活跃地址持续增长意味着越来越多的人在真正使用这个网络，而不是仅仅囤币。

用途：判断网络使用率的增长趋势。活跃地址增长但价格不涨 = 可能处于积累阶段（被低估）；活跃地址下降但价格不跌 = 价格由少数大户支撑，基础不稳固。

操作方法：

定义：MVRV（Market Value to Realized Value）是市值与"实现价值"的比值。实现价值按每枚币最后一次在链上移动时的价格计算——简单说，MVRV 告诉你"市场现在给币的定价，比持币人的平均成本高了还是低了"。

举例说明：就像你买了一堆苹果，平均成本 5 块钱一斤。现在市场价涨到 15 块了，你的 MVRV = 15 ÷ 5 = 3.0，说明你浮盈 200%。MVRV 衡量的是整体市场参与者"现在卖能赚多少"——当绝大多数人都处于大幅盈利状态，他们迟早会卖，抛压随之而来。

判断标准：

用途：辅助判断市场整体的顶部和底部。

操作方法：

定义：SOPR（Spent Output Profit Ratio）是已花费输出的利润率——它衡量链上每一笔卖出的币，卖出的价格高于还是低于它们上一次移动时的价格。SOPR > 1 说明整体在盈利卖出，SOPR < 1 说明整体在亏损割肉。

举例说明：就像二手市场——如果二手市场上每个人卖二手货的价格都高于买入价（SOPR > 1），说明市场很繁荣、大家赚钱了愿意卖。如果大家都在亏本甩卖（SOPR < 1），说明市场恐慌了，人们在忍痛割肉——这通常发生在底部区域。

用途：判断持币人是"盈利卖出"还是"亏损割肉"——亏损割肉往往意味着恐慌底。

操作方法：