事件概况

2026年1月31日，单日爆仓$25.62亿。这是2026年发生的第一次大规模清算事件，也是全球降息周期中最具讽刺意味的一次——市场过度押注美联储加速降息，杠杆多头积累至极端水平后遭遇获利回吐。

宏观背景

2025年全年，美联储持续降息，全球流动性宽松。到2026年1月，市场已经形成了一种近乎"共识"的预期——"美联储2026年将继续大幅降息"。这种预期推动BTC在2025年底突破了$100,000大关，进入2026年1月继续上涨至$120,000以上。

然而，1月29日美联储在2026年第一次FOMC会议上释放了一个微妙的信号：虽然维持降息方向不变，但鲍威尔在新闻发布会上的措辞较预期更为"鹰派"——他强调"通胀回落的速度比预期的慢"，暗示降息节奏可能放缓。

市场原本定价的是"2026年降息4次（100bps）"，鲍威尔的措辞暗示可能是"降息2次（50bps）"——预期差巨大。

触发过程

1. 1月29日 FOMC会议：美联储如期降息25bps，但鲍威尔讲话释放"降息节奏放缓"信号。股市和加密市场在会议后小幅走弱，但还未出现恐慌。
2. 1月30日-31日：市场开始消化鲍威尔讲话的含义——"降息不会像预期的那么快"。BTC从$122,000区域开始走弱。
3. 1月31日：大型杠杆多头基金开始主动减仓，触发了第一波下跌。价格跌破$110,000关键支撑后，止损单和清算单密集触发。
4. BTC从$122,000跌至$100,000，跌幅约18%。山寨币普遍跌超30%。
5. 总爆仓$25.62亿，纯粹的杠杆多头清算——没有任何地缘政治事件、监管打击或宏观冲击。

宏观传导路径

关键教训

1. 降息本身不保证上涨——关键是"降息速度是否超预期"：市场不是交易"降息"，而是交易"降息vs预期"。如果降息速度不及预期，即使绝对利率在下降，风险资产也可能下跌。
2. FOMC会议的"潜台词"往往比决议本身更重要：2026年1月的FOMC决议是"降息25bps"——听起来是利好。但鲍威尔的措辞比市场预期的更鹰派——这才是真正的信息。市场的反应对象永远是"超预期的部分"。
3. 杠杆在"共识预期"中最容易失控：当所有人都在交易同一个故事（"持续降息"），市场会变得异常拥挤。当共识被打破，挤出的力量比共识形成时的力量更猛烈。
4. 2026年的加密市场已完全融入全球宏观体系：这次清算不是因为任何加密原生事件，纯粹是因为宏观预期差——这说明BTC已经是一个"宏观资产"了。

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专业词解释

名词	含义	详细解释
FOMC	美联储公开市场委员会，决定利率政策	点击了解
预期差	实际结果与市场预期之间的差距	点击了解（在新窗口打开）
bps（基点）	1 bps = 0.01%，利率的常用计量单位	点击了解（在新窗口打开）
共识预期	市场参与者普遍认同的未来走向	点击了解（在新窗口打开）

贡献者: loster

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